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发布时间:2016-02-02 19:28:53

      2008年12月26日证券时报:浮华散去,金属市场半年来的下跌行情,不光让金属价格回到几年前的水平,同时也使得市场信心大受打击。出于对未来的悲观预期,投资者变得惊恐不安。然而,冷静看来,2009年金属市场却依然充满着诸多变数,因此不妨在绝望中去寻找新的希望。
    纵观2008年全年,以7月份为牛熊分界岭,金属市场呈现先扬后抑的整体走势。上半年,铜、铝延续去年的强势,年初分别从6700美元和2400美元起步,在7月创下8940美元/吨和3381美元/吨的历史新高,但此后由于受次贷危机全面爆发的影响,铜、铝价格掉头向下,暴跌至目前的2850美元和1540美元,导致全年铝价下跌了36%,铜价下跌了57%。而锌则早在2007年就提前进入了熊市,虽然经过今年1、2月份的反弹,但终改不了下跌的趋势,全年锌价下跌了51%。
     在价格下跌过程中,金属市场供需天平也在发生急剧变化,由2006年、2007年的供应紧缺状态,转变为全面的供应过剩。根据国际铜研究小组(icsg)、国际铅锌研究小组(ilzsg)等相关专业研究机构的数据,全球1-9月精炼铜过剩量增加67%,由去年同期的过剩7.2万增至12万吨,其中仅9月份的供应过剩量就达到4.9万吨。今年1-9月全球铝供应过剩108.3万吨,大大超过去年同期5.1万吨的过剩量。同样,1-9月全球锌产量过剩11.2万吨,供需失衡格局进一步加深。
     因此,在上述疲弱的市场面及基本面背景下,展望2009年金属市场,情况似乎并不容乐观。然而,在各国政府全力救市、美元汇率走软、经济复苏等可变预期的作用下,未来却并非没有复苏的希望。

    中国国际期货分析师刘旭表示,从历史上的牛熊周期分析,经济一般会领先金属三至四个季度见顶,而触底时则均为领先金属和股市一个季度触底。根据国际货币基金组织(imf)和美国政府的在2008年11月份的预测,美国经济会在2009年第一季度“触底”,2009年一季度将继续出现负增长,而2009年上半年和下半年则有望实现温和增长。这意味着,2009年第一季度美国经济将会短期触底,据此判断,金属市场很有可能会在2009年第二季度触底,2009年下半年金属市场可能会出现稳定回升的走势。
    具体到各个品种。分析师称,我国四万亿投资计划,主要集中在铁路基建、电网改造等方面,理论上将拉动铝合金材、铝线的需求,因此明年铝价有可能走出两波反弹行情。预计今年年底至2009年年初,铝价将在万元/吨整数关口剧烈震荡,创出年内低点后反弹,低点的位置取决于市场减产的力度,这个唯一的价格支撑因素;但春节后,价格将因各种政策的详细公布与采购旺季的来临出现反弹,反弹的高度预计在12000元/吨-13000元/吨之间,相对高点预计在4、5月间出现;反弹结束后重新回落至震荡格局,维持底部形态;而在下半年,各项经济政策将出现一定效果,铝价可能受到支撑恢复上升趋势。
     锌市场方面,尽管锌价面临着巨大压力,但考虑到目前锌市场超过50%的冶炼产能处于负现金流,这意味着后期可能会有更多的冶炼厂停产甚至破产关闭,而中国的收储也将减缓金属过剩压力,这会对后期锌价带来明显的支撑。此后随着时间的推移,国内新增的大批基础设施建设对经济拉动效应将逐渐显现,预期锌价将在2009年二季度完成筑底,下半年锌价将会逐渐走好。
     但此前基本面最好的铜,则可能因供需失衡状况恶化,而表现的相对最弱。分析师认为,全球铜市场供应仍然在进一步增长,需求却受到全球经济放缓的严重冲击,明年铜库存量将显著增加,这会给市场带来极大的下行压力。预期2009年年中,铜价将会在2000美元一线寻求支撑,国内可能会跌至17000元/吨。不过,考虑到铜的重要战略储备意义,我国是否会大量收储铜,也将会对明年铜价走势带来一定的不确定性。 


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